irshava-news.com –
11 вересня 2026 року Центральний банк Росії стоїть перед важливим рішенням щодо ключової ставки, яке може визначити подальшу траєкторію монетарної політики країни. Головний економіст ВЕБ.РФ та керівник Центру макроекономічних досліджень Сбербанку Олександр Ісаков припускає, що регулятор може або зберегти ставку на поточному рівні 14%, або знизити її на 25 базисних пунктів до 13,75%. Ця невизначеність відображає складний баланс між необхідністю контролювати інфляцію та підтримкою економічного зростання. Більшість опитаних "Ведомостями" економістів схиляються до думки, що ставка залишиться незмінною, що може стати першою паузою у циклі пом’якшення грошово-кредитної політики.
Аналітичні очікування ринку
Олександр Ісаков оцінює ймовірність зниження ставки на 25 базисних пунктів у 40-45%. Його аргументація базується на структурних показниках інфляції, які вже кілька кварталів поспіль демонструють стабільність у діапазоні 4-5% у річному вимірі (SAAR). Крім того, реальна ставка помітно перевищує нейтральний рівень, що свідчить про жорсткість монетарних умов. Економіст зазначає, що прискорення річної інфляції до 6,3% робить обґрунтованим збереження ставки на поточному рівні, однак це не повинно сприйматися як завершення циклу пом’якшення. На його думку, поточна траєкторія ставки дозволяє Центральному банку виконати власний прогноз середньої ставки на 2026 рік навіть без додаткового зниження на найближчому засіданні.
Серед інших аналітиків, опитаних "Ведомостями", також існують різні погляди. Хоча більшість прогнозує збереження ставки на рівні 14%, деякі не виключають альтернативного сценарію – зниження на 25 базисних пунктів. Один з аналітиків навіть припускає більш рішучий крок – зниження на 50 базисних пунктів, що свідчить про наявність різних інтерпретацій економічної ситуації та потенційних реакцій регулятора. Ця дискусія підкреслює відсутність консенсусу щодо оптимального шляху монетарної політики в поточних умовах.
Позиція регулятора та бізнесу
Президент РФ Володимир Путін раніше заявляв, що висока ключова ставка Банку Росії є свідомим рішенням, спрямованим на підтримку макроекономічної стабільності. Це свідчить про розуміння та підтримку керівництвом країни жорсткої монетарної політики як інструменту для досягнення стабільності. З іншого боку, бізнес, як зазначив голова ВТБ Андрій Костін, хотів би бачити більш активні кроки регулятора та нижчу ключову ставку. Це відображає природне бажання бізнес-спільноти мати доступ до дешевшого кредитування для стимулювання інвестицій та розвитку. Костін також підкреслив, що ключова ставка більше не буде підвищуватися, а її зниження продовжиться, хоча і повільними темпами. Він зазначив, що Центральний банк уважно моніторить інфляційні очікування і діє обережно, що пояснює його поміркований підхід до пом’якшення політики.
Прогнози Центрального банку та довгострокові перспективи
31 серпня Центральний банк опублікував свій прогноз, згідно з яким у "дезінфляційному" сценарії ключова ставка у 2026 році становитиме 14,5-14,6%.